印度数字娱乐公司Kuku Technologies已向印度证券交易委员会秘密递交IPO申请，计划募资约2.6亿至3.6亿美元，目标估值瞄准15.7亿美元。支撑这一估值的，是一组陡峭的增长曲线：公司FY26财年（截至2026年3月）营收达到约1.46亿美元，较FY25的2505万美元暴涨近7倍，并接近盈亏平衡。这家2018年由三名印度理工学院校友在班加罗尔创立的公司，用八年时间把印度本土的竖屏付费短剧，做成了足以冲刺公开市场的生意。微短剧第一次以本土公司IPO的形式，进入全球资本市场视野。
月产150+部的内容机器Kuku的核心引擎是2024年末上线的Kuku TV。该应用每月上新超过150部原创微短剧，每集两到三分钟，累计装机突破2亿次；若计入Kuku FM音频平台、Guru轻知识产品，全生态装机超过4亿次，付费订阅用户超过1000万，内容库覆盖7至8种印度本土语言、总时长超过6万小时。更激进的规划是，Kuku已上线首批AI自制原创短剧，覆盖神话奇幻、未来科幻、超级英雄等题材，从立项、剧本到拍摄宣发，AI被嵌入全产业链以压缩成本、提升速度。公司的叙事很直接：短剧负责增长，人工智能负责降本。
谁在押注：Krafton与板球国手入场Kuku的投资方阵容相当豪华。韩国游戏公司Krafton、国际金融公司IFC、Vertex Ventures、India Quotient、3one4 Capital等机构累计注资超过1.5亿美元；印度前板球国家队队长马亨德拉辛格多尼既是投资人又是品牌代言人，在板球近乎国教的印度，这种明星股东加国民代言的组合把一个方言短剧应用推成了全国话题。2025年10月完成的8500万美元融资，让公司投后估值达到5亿美元，较2023年的1.77亿美元增长近两倍。
印度市场与全球参照Kuku押注的是一个正在爆发的本土市场。行业研究将印度微短剧规模估在约3亿美元，并给出2030年冲到45亿美元的路线图，年复合增速约60%。对比中国，微短剧在本土已长成约150亿美元的市场，接近传统院线票房近三倍。Kuku TV、Story TV、Quick TV等本土应用，在印度安装榜上已经排在Netflix、ZEE5、SonyLIV之前。但风险同样清晰：AI辅助与AI生成是两回事，Kuku目前AI仍侧重打磨、推荐与适配，尚未达到全自动生产；订阅制留存、获客成本与版权官司，都可能让高估值露出裂缝。它投出的，是短剧能否被资本市场长期认可的第一张票。