导语：10月15日，杰富瑞调整奈飞研究覆盖，由分析师John Colantuomi接任主研究员，在联席CEO坦言增速不及预期、公司计划裁员约5%的背景下，仍维持“买入”评级与85美元目标价，较当时70.57美元股价隐含约两成上行空间。
评级为何逆势坚挺
机构预计奈飞未来十年每股收益年均增速超过14%，其中逾半数增长来自单会员收入提升，平均每位会员收入年均提升约6%。美国标准套餐按每小时观看成本计，较同类平台低约六成，为持续提价预留空间。这种“低每小时成本加高频提价”的组合，被认为能在用户参与度仅增2%的疲软期稳住基本盘。
变现逻辑转向广告与回购
杰富瑞判断广告业务收入有望以35%的年均速度增长，叠加规模效应带动利润率扩张与持续股票回购，构成估值支撑。奈飞将于10月20日盘后发布三季度财报，市场聚焦广告披露透明度与内容投入效率的共振。若广告业务在欧美与亚太复刻日本的高增曲线，将成为对冲内容成本周期的关键变量。
（综合来源：杰富瑞研报、新浪财经）