9月30日晚间，中文在线披露2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟向不超过35名特定投资者发行股票，募集资金总额不超过28.33亿元，发行股票数量不超过发行前总股本的30%，即约2.19亿股。从资金投向看，这次定增并非单纯押注AI技术，而是围绕数字版权、IP商业化及内容生产能力的系统性布局。其中，数字版权内容资源升级建设项目拟使用8.64亿元，为单项最大，主要用于原创文学版权采购；IP衍生内容开发项目拟投入5.75亿元，其中AI剧版权购置约1.75亿元、优质IP资产及衍生权利购置约2.25亿元；上述两项合计约14.39亿元，占本次募资总额一半以上。剧短短梳理，超半数资金直奔"版权与IP"而去。
深交所的五连问：回报说清楚这笔大额融资很快引来监管关注。10月2日，深交所创业板公司管理部向中文在线下发问询函，围绕募资合理性、募投项目、财务指标影响、前次再融资终止以及港股IPO并行安排等五大方面提出系列问题，要求公司于10月8日前提交书面说明并对外披露。剧短短注意到，监管的关注点很务实：在短剧行业供给过剩、AI剧占比高企的背景下，一家内容公司把二十多亿押注到版权与AI生产线上，回报路径是否经得起推敲，需要拿出清楚的交代。问询本身，也折射出市场对"AI短剧故事"从追捧转向求证的态度变化。
从卖版权到做生产线技术层面，中文在线计划投入4.79亿元用于AI大模型技术研发与升级，3.39亿元用于AIGC多模态内容平台技术升级，另有1.76亿元用于智能中台化技术升级，并使用4亿元补充流动资金。募投结构折射出公司的经营战略：版权资源仍是核心资产，但价值实现方式正从传统阅读、内容分发及授权，逐步延伸至AI短剧、中剧、互动剧及IP衍生品等多领域。剧短短认为，中文在线想建的，不是一部部孤立的剧，而是一条能反复开发IP、并按市场反馈调整供给的"生产线"——版权采购是原料，AI平台是机床，衍生品是出口。
内容公司的重资产赌注从行业坐标看，中文在线的定增与映宇宙出售短剧子公司形成鲜明对照：一方募资加码、把版权资产重构为AI内容产能，一方割肉离场、把钱转去押注底层AI算力。两种相反的资本动作，恰好说明短剧产业链的利润正在向"两端"集中——一端是掌握IP与分发的内容平台，一端是掌握算力与模型的技术底座，夹在中间的传统承制环节则越来越尴尬。剧短短判断，中文在线这场28亿的赌注能不能赢，关键不在募资规模，而在它能否把囤积的版权，真正高效地变成用户愿意追更的AI短剧与中剧。